红岗| 红岗| 天峻| 长垣| 南沙岛| 无棣| 余庆| 丽江| 菏泽| 佳木斯| 南投| 敦煌| 江油| 二连浩特| 泾川| 辉南| 遵义市| 文县| 水富| 陇县| 吉利| 新建| 沁水| 南海镇| 绿春| 泗阳| 白云矿| 长垣| 迁西| 稻城| 玉溪| 怀安| 蒙阴| 上虞| 雁山| 贡山| 饶阳| 科尔沁左翼中旗| 甘南| 旬邑| 商洛| 剑川| 涟水| 达县| 兴城| 长汀| 衡阳县| 扎囊| 岢岚| 望城| 岚县| 麻江| 龙川| 东兴| 武乡| 岚皋| 洛隆| 民权| 当阳| 泗阳| 静海| 武宣| 扎赉特旗| 西固| 黎川| 平乡| 申扎| 上林| 石台| 云龙| 敦化| 横山| 诏安| 孝感| 同心| 府谷| 阿图什| 沁县| 扶绥| 闵行| 榆林| 绍兴县| 大邑| 桃源| 克山| 麻栗坡| 高州| 崇仁| 德江| 谢家集| 江都| 合浦| 民权| 百色| 乌拉特中旗| 华山| 姜堰| 海门| 浏阳| 托克托| 潞西| 瓦房店| 惠来| 霸州| 北碚| 封丘| 岱山| 海阳| 宣威| 毕节| 阿拉尔| 安县| 宣威| 礼泉| 澄城| 郸城| 霍林郭勒| 赣州| 青铜峡| 光泽| 隆德| 铜陵市| 清河门| 科尔沁左翼后旗| 仙桃| 安塞| 扎赉特旗| 定陶| 永泰| 崇左| 海南| 罗平| 聊城| 丹棱| 兴文| 长治县| 仪征| 道真| 文县| 南澳| 吴起| 常宁| 黄石| 浑源| 新青| 白城| 成安| 隰县| 突泉| 栾城| 旌德| 大荔| 巴塘| 兴和| 泗阳| 崇信| 彭泽| 昔阳| 大同市| 兖州| 宁海| 宝安| 广南| 嘉荫| 和平| 黄平| 广南| 温泉| 安岳| 常山| 沂源| 库伦旗| 定西| 萨迦| 江陵| 察哈尔右翼中旗| 三江| 凤城| 君山| 山海关| 云龙| 白城| 全南| 清丰| 黎平| 佳县| 儋州| 沅陵| 遂宁| 泽普| 安平| 茶陵| 泰州| 都兰| 普安| 蔚县| 蕉岭| 昌吉| 武陟| 红古| 宁武| 沙雅| 庆阳| 巴彦淖尔| 怀安| 田林| 云霄| 玉山| 旬阳| 临淄| 达州| 庆阳| 呼兰| 宣汉| 古田| 上蔡| 永春| 红星| 徽州| 马祖| 聂拉木| 高淳| 同心| 利津| 绥江| 罗甸| 浚县| 东辽| 五莲| 南岔| 广西| 成武| 成安| 兴化| 连云区| 淄博| 龙岩| 琼结| 乌当| 义马| 云安| 廊坊| 琼结| 同德| 乌拉特中旗| 大同市| 阜新市| 岗巴| 建瓯| 揭东| 赤城| 维西| 纳雍| 仙桃| 金塔| 梧州| 高碑店| 八一镇| 阳东| 敦化| 城固| 弋阳| 泗洪| 金口河|

避险情绪陡升 期债不宜追涨

2019-03-21 07:33 来源:中国企业新闻网

  避险情绪陡升 期债不宜追涨

  重点对医院、学校、重点企业、繁华商业区等公共场所交通改善研究项目,着手区人民医院、妇幼保健院中心区新院、中医院、宝城71-72区九年制学校(在建)、宝城39区九年制学校(在建)、西湾小学、海湾中学等片区交通规划研究项目。16长穿毕线路时间:3天全程:36公里最佳徒步时节:5月~12月在四川,对于喜欢徒步的人而言,有一个地方不得不去,那就是被称为中国阿尔卑斯山的四姑娘山。

这次仪式象征着丽思卡尔顿酒店将高水准的服务和体验延伸至海上,进一步拓展其海上游轮定制体验。他们举动,看似猛烈,其实却很卑怯。

  (记者宋经纬/文吉星/摄)按人均面积征收的话,拥有住宅面积越多,税费越高。

  但是,出台房地产税的根本目的并不是为了降低房价,而是建立地方政府财政收入的长效机制。从祖先昏乱起,直要昏乱到子孙;从过去昏乱起,直要昏乱到未来。

我们自己想活,也希望别人都活;不忍说他人的灭绝,又怕他们自己走到灭绝的路上,把我们带累了也灭绝,所以在此着急。

  ”“开发商和银行为了图方便,其实是侵犯了购房人的利益。

  “月收入7成左右都还了房贷。马上办要大力提倡“马上就办”的工作精神,讲求工作时效,提高办事效率,使少讲空话、狠抓落实在全市进一步形成风气、形成习惯、形成规矩。

  “手术”时间:一季度完成立项、方案及施工图、招投标等前期手续,二季度进场施工,三季度完成竣工验收、结算等,预计国庆节前全部完工。

  他会为你表现太懦弱、甘愿忍受苛待而生气我的女友真是笨到家了,居然就让她前夫那样对待她!有个男人在谈到这一话题时如是说。中新网3月24日电经过一年多的持续调控,中国房地产市场总体保持平稳运行,并逐渐进入精细化调控和成果巩固阶段。

  邮轮旅游者将邮轮旅游视为一种放松精神、减轻压力最好的旅游方式。

  她看书比吃饭仔细,吃饭她是狼吞虎咽的,而看书她是一个字一个字地抠的。

  三、如同宾主型。这虽然极是可笑,但比那一种掉了鼻子,还说是祖传老病,夸示于众的人,总要算略高一步了。

  

  避险情绪陡升 期债不宜追涨

 
责编:

避险情绪陡升 期债不宜追涨

2019-03-21 08:07:11 来源: 网易财经
0
分享到:
T + -
不可否认,华大基因是一家实力雄厚的公司,基因测序行业也充满着无限的想象,但面对资本的狂欢,我们需要多一份冷静,少一点盲从。

undefined

网易研究局NO.072

作者|冯立启

近日,与腾讯、华为一起并称深圳三宝的华大基因更新预披露招股书,离成功实现IPO近在咫尺。无独有偶,另一基因测序巨头贝瑞和康也公布了借壳上市修订案,成功完成A股上市,基因测序随之再次站上舆论风口。

然而资本热捧的背后,华大基因的实际情况未必如外界看起来那样美好,基因测序的市场的竞争格局其实也相当激烈,关于基因测序商业化前景和风险存在不少争议。疯狂的背后,也许需要一点凉水来“去火”散热。

华大基因被资本热捧  但招股书暴露诸多疑点

作为基因测序行业龙头,华大基因享有 “基因测序界的腾讯”等美誉,同时拥有深圳、香港、北京、武汉、杭州等数个大型生物信息学超级计算中心,在技术、资质、基因组数据库等方面在国内都有着比较明显的优势。

也正是因为如此,华大基因一直以来就因为其明星效应引来了大批机构投资者的追捧,从其招股书中披露的股权构成来看,除华大控股、华大投资外,还有包括和玉高林、中国人寿在内的40多家VC、PE蜂拥而入。

但是,从华大基因近年业绩看(图1),2014-2016年公司营业收入分别为11.3亿元、13.2亿元和17.1亿元,年均复合增长率约为22.96%,并未出现爆发式增长。

undefined

图1 华大基因2014-2016年主营业务收入情况(来源:华大基因招股书)

从公司的主营业务构成来看(图2),公司主营业务由生育健康类服务、基础科研类服务、复杂疾病类服务和药物研发类服务构成。其中生育健康服务类占比已超过50%,可见对生育健康服务这项业务的依赖比较严重。

undefined

图2 华大基因主营业务收入的构成情况(来源:华大基因招股书

生育健康领域目前属于一片蓝海,但随着第二代测序技术的快速发展,市场环境逐渐成熟,国家政策逐步放开,市场上已涌现出一大批面向基础研究的基因测序服务提供商和面向终端用户的临床、医疗类的基因检测服务商,基因测序行业竞争变得愈发激烈。

近年来,大量基因测序公司闯入这片蓝海抢食利润,目前国内市场上已有超过200家企业和机构从事基因检测相关业务。作为最大的竞争对手之一,贝瑞和康在去年底捷足先登,通过借壳天兴仪表率先实现曲线上市。在贝瑞和康的借壳交易中,公司承诺2017年度、2018年度、2019年度的净利润(特指贝瑞和康相关年度经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润)分别不低于2.28亿元、3.09亿元、4.04亿元。而华大基因2016年的净利润为3.3亿元,可见未来该市场将面临着多个巨头厮杀的局面。

与目前国内主要的几个涉及基因测序业务的公司相比(图3),公司的优势并不十分明显,尤其是和主要对手贝瑞和康相比,综合毛利率还要低一些。

undefined

图3 华大基因综合毛利率与同行业的对比(来源:华大基因招股书)

激烈的竞争无疑会给华大基因带来一定的压力。不过,有意思的是,不少竞争者是来自“华大系”公司,华大基因有中国基因科技公司的“黄埔军校”之称,目前国内同业公司中,很多团队或创始人出自华大基因,甚至在2015年华大基因还经历过一次人事震荡,王俊、吴淳等高管纷纷离职创业,这些 “出走者”对于华大基因而言无疑是一种人才损失。

另外,华大基因的现金流以及上市意图也被质疑,有媒体人更是直接称其“募投只是剧本,到二级市场来套点现、割点韭菜才是真谛。”根据华大基因最新公布的招股书显示(图4),2016 年末,公司其他流动资产占流动资产的比例为53.89%,其中,公司持有的中国银行、工商银行、农业银行等大型商业银行发售的相关理财产品及利息等共计超过16亿元。上市公司买理财产品并不罕见,但是相较于公司数亿元的年利润,公司却拿出16亿元去买理财,确实有点夸张。而且在现金流充裕的情况下,却仍将IPO募投的意图解释为用于医学检验解决方案平台升级项目、信息系统建设等项目,难免让人怀疑其上市意图是否是为了“圈钱”,帮助深套其中的机构套现。

undefined

图4 华大基因流动资产报表(来源:华大基因招股书

对于华大基因的质疑并非空穴来风, 3月14日华大基因更新招股说明书后,证监会就对其询问了59个问题,其中“华大基因自身是否独立于控股股东”、“43家机构股东持股是否合规”等问题成为监管关注的重点。其中一个值得关注的细节是华大基因主要客户的变动(图5),作为一家基因测序为主业的公司,华大基因近年的主要客户是中国科学院、美年大健康等相关行业,但是2016年的第一大客户变成了中国烟草总公司,让人有些大跌眼镜。

undefined

图5 华大基因2015年前五名客户(来源:华大基因招股书

两大巨头引燃基因测序激情 短期仍需泼点“冷水”

其实华大基因的上市之路也颇为坎坷,但每一次风吹草动都能引来市场对基因测序的追捧。这一次又是恰逢贝瑞和康借壳上市成功,因而在相对冷清的股市中,基因测序板块反而逆势而上,为市场所热炒,尤其是被贝瑞和康借壳的*ST天仪更是在创下10个一字板之后,再度出现连续大涨,半个月间涨幅超过50%。

但是就基因测序行业而言,过度火热未必是好事。其实近年被吹上天的VR就是一个前车之鉴,在资本的热捧下,每隔一段时间总会有人跑出来称今年是VR发展元年。尤其是2016年上半年,VR被炒作到疯狂,几个月时间就出现数十起VR投资事件。然而,很快关于VR“寒冬”的消息便纷纷传来,不少烧钱扩张做VR的公司爆出裁员、欠薪、倒闭的新闻。潮水退后,裸泳者成群。

同样,基因测序行业也面临着类似的问题,热炒的背后是比较骨感的现实。

首先,从世界维度看,中国的基因测序技术比较落后,研发能力与世界顶级公司有着较大的差距。美国拥有的测序仪在全球居垄断地位,远远超过其他国家,虽然中国位列第二,但和美国依然有着巨大的差距(图6)。所以,除了华大基因,几乎所有的中国基因测序公司都只能进入中下游测序服务领域,拥有的话语权、主动权比较低。

undefined

图6 全球主要测序市场基因测序仪数量(来源:爱建证券研究所)

另外,目前来看,基因测序在中国大面积应用推广还存在着很多阻力。首先缺乏对接基因测序业务的人才,在目前的医疗体系下,能用得起基因测序的医院大多是实力雄厚的大医院。这些医院病人多,医生资源有限,很少有医生来一对一的服务病人。而基因测序则需要个性化的服务,这就制约了基因测序诊断的普及和推广。

各大医院之间的信息共享也不够,不利于建立病人个人信息库,基因测序的整体成本也很难降下来。何况,还存在着个人信息被泄露的风险。

基因测序的高昂价格大多数人也难以接受,而且还存在着不少乱定价的现象,有的检测机构标价上万,有的则几百块钱,甚至很多没有资质的医院也开展无创产前基因检测。

从监管角度看,也存在着政策风险,2014年2月国家卫计委、国家食药监总局联合叫停所有基因测序临床应用,针对其涉及的伦理、隐私、生物安全以及技术管理、价格、质量监管等一系列问题进行排查监督。所以,如果行业出现了一些类似的问题也有可能被监管,相关公司也会受到影响。

基因测序行业面临诸多困难,从长期看有着广阔的前景,政府也将精准医疗写入“十三五”规划,随着行业质量标准提高、基因测序产品不断获批、基因测序试点逐步开放,对于该行业也无需悲观。

总之,不可否认,华大基因是一家实力雄厚的公司,基因测序行业也充满着无限的想象,但面对资本的狂欢,我们需要多一份冷静,少一点盲从。

(联系邮箱:lqfeng@corp.netease.com)

网易研究局 出品

网易研究局是网易财经推出的一档热点解读和知识科普类栏目,针对热门财经事件和话题进行理性、客观的分析解读,让专业更简单,让财经更有趣,打造有态度的专业财经评论。

undefined

【精彩推荐】点击进入网易研究局>>

大家都在看:

网易研究局|做手术为啥贵?因为你把60%的钱给了它

网易研究局|新一轮通货膨胀来袭?你可能想多了

网易研究局|特朗普的减税大业会让美国政府破产?

网易研究局|CRS来了 内地富人境外资产将"裸奔"?

网易研究局|期指松绑意义重大 不要急于妖魔化

网易研究局|美墨相爱相杀百年 川普造墙是秀恩爱

网易研究局|中企海外并购降温 会一直"冷"下去吗?

网易研究局|上市公司业绩大变脸 起底杀机与动机! 

网易研究局|扎心了川普 "汇率操纵国"你说了不算

网易研究局|昔日"黄金国"蒙古为何会"举国还债"

网易研究局|关店关店关店 实体零售只能坐以待毙?

网易研究局|万科争霸战就是部《三十六计》

财经热点资讯

[滚动]三日累涨超30% 彩客化学现涨14.55% (03-06 12:26)

[滚动]美股生死系于一只股票?是什么让它走向神坛 (03-06 12:20)

[滚动]富途更新招股书 获泛大西洋投资集团融资 (03-06 11:43)

[滚动]午评:沪指震荡涨0.94% 金融科技板块走好 (03-06 11:32)

[滚动]发改委主任何立峰:正在采取一系列措施促进民间投资发展 (03-06 11:31)

[滚动]打响冲刺科创板第一枪!金达莱凭什么? (03-06 11:26)

[滚动] 去年各级政府投资在固定资产投资总额中占比不到5% (03-06 11:25)

[滚动]聊天宝(原子弹短信)团队解散 罗永浩已退出 (03-06 11:24)

[滚动]蔚来2018年亏96亿 每辆车扛起逾80万元亏损 (03-06 11:22)

[滚动]银城国际今日赴港上市 八亿港元够还债吗? (03-06 11:20)

[滚动]何立峰:正在抓紧粤港澳大湾区“1+N”政策体系设计 (03-06 11:16)

[滚动]工业互联网入政府工作报告 关注中国软件国际 (03-06 11:12)

[滚动]何立峰:正在草拟旧汽车、旧家电的回收政策 (03-06 11:09)

[滚动]工信部长指5G牌照发放将很快 京信通信大涨 (03-06 11:01)

[滚动]何立峰:推进有利于港澳居民到内地发展的便利措施 (03-06 11:01)

[滚动]发改委副主任连维良:今后3-5年大幅增加养老床位 (03-06 10:56)

[滚动]发改委何立峰:正草拟旧汽车、旧家电的回收政策 (03-06 10:54)

[滚动]获麦格理看高至63.4港元 九龙仓置业升逾4% (03-06 10:53)

[滚动]宁吉喆:《外商投资法》立法通过后将狠抓遵照执行 (03-06 10:50)

[滚动]发改委宁吉喆:将研究推出居民增收三年行动方案 (03-06 10:50)

[滚动]国家发改委副主任宁吉喆:消费持续扩大的基本面未变 (03-06 10:48)

[滚动]将于3月19日披露年报 同程艺龙现涨5.93% (03-06 10:45)

[滚动]华安基金:创蓝筹获得政策、资金和基本面支撑 (03-06 10:44)

[滚动]何立峰:政府投资突出精准投资 没有必要“大水漫灌” (03-06 10:38)

[滚动]连维良:今年计划推出100家以上国企混改试点 (03-06 10:38)

[滚动]拟通过ST景谷布局能源业务 周大福涨超5% (03-06 10:36)

[滚动]王乐乐:当我们说Smart beta时候 我们在说什么? (03-06 10:34)

[滚动]国家发改委:2019年将为外资构建更好的营商环境 (03-06 10:22)

[滚动]1.25万亿美元!美国公司去年分红回购规模创纪录 (03-06 10:21)

[滚动]何立峰:今年总体经济趋势将是稳中向好 (03-06 10:13)

[滚动]百济神州交出港股上市首份成绩单 未实现盈利 (03-06 09:57)

[滚动]“九鼎系”溃败定增市场 九泰基金规模腰斩 (03-06 09:53)

[滚动]欲竞购“韩国版腾讯” 腾讯股价创七个月新高 (03-06 09:41)

[滚动]广发基金这只基金到底怎么了?客户巨亏 年初清仓 (03-06 09:38)

[滚动]三大股指微跌 虎牙涨近22% (03-06 09:34)

[滚动]大族激光开盘涨8% 外资持股超28%被限制继续买入 (03-06 09:28)

[滚动]周黑鸭:鸭子的黑暗面(沽空报告全译版) (03-06 09:28)

[滚动]早评:沪指高开0.20% 超清视频再度引燃市场 (03-06 09:27)

[滚动]大成基金冉凌浩:看好港股潜力 做多中国核心资产 (03-06 09:25)

[滚动]央行今日不开展逆回购操作 实现净回笼600亿元 (03-06 09:20)


杨泽宇 本文来源:网易财经 责任编辑:冯立启_NF4677
分享到:
跟贴0
参与0
发贴
为您推荐
  • 推荐
  • 娱乐
  • 体育
  • 财经
  • 时尚
  • 科技
  • 军事
  • 汽车
+ 加载更多新闻
×

声音好听的人跟异性聊天有多加分?

热点新闻

态度原创

阅读下一篇

返回网易首页返回财经首页
用微信扫描二维码
分享至好友和朋友圈
x